电能实业一条腿在香港、另一条腿已经迈向世界，这是整个长和系的缩影。香港本地业务已无增长空间，只有向海外拓展。

(摘自电能实业2012年报)

　　分拆港灯套现529亿港元

　　港灯是香港两大电力供应商之一，从1889年开始经营，是世界上历史最为悠久的电力公司。1985年1月，李嘉诚以29亿“突击”购得 “港灯”34.6%股权。

　　2012年，电能实业营收、净利润分别为104.5亿港元和97.3亿港元，账面现金61亿港元。由于计入海外投资收益，总体净利润率高达93%。

　　2013年9月27日，电能实力提出分拆旗下港灯独立上市的方案。分拆采取了内地投资者不熟悉而长和系近年频繁使用的的信托模式，即将港灯业务打包为一项信托计划，由电能力实业子公司托管，公众投资者持有50%到70%信托权益。

　　信托管理者(即电能实业子公司)负责运营管理，原则上不进行积极的投资扩张，所获收益的绝大部分(扣除管理成本)由信托受益人(公众投资者及电能实业)享有，年化收益率高于7%。

　　由于相关法律制度仍在建设中，商业信托在香港上市的通常模式是把信托单位和一般证券“合订”。

(摘自电能实业2012年报)

　　港灯上市发行的就是这种“合订证券”，将信托单位与公司股份合并，好像订书机把不同文件装订起来一样。类似商业信托会将几乎100%的收益派现给股东。

　　李嘉诚的思路很清楚：把没有成长性的香港供电业务(即“港灯”的主营业务)抛给香港资本市场，用套取的资金投向海外。

　　根据2013年9月27日公告，被分拆业务2012年营收为104亿港元，相当于电能实业营收的99.5%;税后净利润45.4亿港元，约占净利润总额的47%。

(摘自电能实业2013年9月27日公告)

　　关于分拆的目的，官方给出的说法是：有助提高公司的现有价值，并具体化公司国际业务的价值;分拆还可让公司筹集巨额资金，继续在全球能源行业中寻找新收购目标，进一步拓展香港以外的能源业务。

　　说白了就是：从香港资本市场套现，到“香港以外”投资。

　　分拆港灯后，电能实业持有香港电力业务的权益降至49.9%并获得529.3亿港元的一次性收益。在其后的2014财年，电能实业从香港电力业务所获净利润从47.1亿港元降至17.8亿港元。

　　每年少赚近30亿港元，但一次性拿回的500多亿港元相当于未来20年的收益。但获得巨款的电能实业没有加大海外投资力度，而想把这笔钱输送给母公司长江基建。

　　“李家人”真是机关算尽!