理好财5月10日讯

　　2019中国中部(合肥)国际装备制造业博览会9日在合肥滨湖国际会展中心开幕，吸引来自境内外的370多家企业赴会参展。据了解，作为安徽历时最长、规模最大、最具影响力的装备制造业展会，“本届博览会设置了七个专题展区，包括高端数控机床、工业机器人、激光加工设备、工业装配及自动化、智能焊接自动化装备、智慧物流、工业清洁及节能环保设备等。

　　亚威股份:业绩稳定增长,激光加工装备业务持续发力

　　亚威股份 002559

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪,张如许,刘峰 撰写日期：2019-04-25

　　营收和净利润稳步增长,资产减值金额较大:公司发布2018年年报,2018年公司实现营业收入15.33亿元,同比增长6.5%;实现归母净利润1.12亿元,同比增长17.8%。归母净利润增速高于营收增速主要是因为:(1)公司产品毛利率比上年同期提升1.43个百分点至27.99%;(2)政府补助增加0.15亿元。公司计提资产减值损失0.44亿元,同比增长9.7%,占利润总额比例高达33.9%。其中计提坏账损失0.34亿元,同比增长72.8%。考虑到母公司资产减值损失仅为0.07亿元,减值损失主要来自子公司创科源。公司2015年收购创科源,为完成业绩承诺,创科源承接了较多付款能力较差的项目,由于公司3年以上应收账款计提比例为100%,受此影响,2018年坏账损失大幅增加。目前公司已经基本完成整合,亚威母公司与亚威创科源采取差异化的产品定位,形成了中高低端的双品牌全系列产品布局,计提减值后有望轻装上阵。公司发布2019年第一季度报告,实现营业收入2.99亿元,同比增长10.9%;实现归母净利润0.24亿元,同比增长14.0%,经营稳健。公司公布利润分配方案,拟向全体股东每10股派现金股利人民币3.00元,以资本公积金向全体股东每10股转增5 股。

　　三大业务协同发展,激光加工装备业务增速最快:公司目前从事的主要业务包括金属成形机床业务、激光加工装备业务和智能制造解决方案业务三大板块。2018年公司的金属成形机床业务实现营业收入10.07亿元,同比增长0.3%。激光加工装备向高端化发展,盈利能力显著增强,2018年实现营业收入4.57亿元,同比增长22.5%,是支撑公司业绩增长的主要原因。公司8KW以上超高功率二维激光切割机全年实现销售22台,15KW超高功率二维激光切割机也已实现销售。智能制造解决方案业务方面,全年实现营业收入0.69亿元,同比增长11.61%,其中工业机器人业务订单超8,000万元,同比增长24%。

　　持续实施股份回购,彰显管理层对公司发展信心:2018年8月17日公司发布了股份回购预案,截至2019年3月31日,公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量503万股,占公司总股本的1.35%,最高成交价为7.28元/股,最低成交价为6.15元/股,支付的总金额为0.34亿元。回购的股份将用于后期实施股权激励计划,有利于调动员工积极性,同时彰显管理层对公司未来发展的信心。

　　投资建议:我们预计2019-2021年的EPS为0.35元、0.40元和0.46元,对应PE为26、23、20倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示:市场竞争加剧风险;技术更新迭代风险;下游需求不及预期。